O que é um CBDC e por que os bancos centrais os desejam?

O dinheiro está passando por sua maior reinvenção em séculos. Com muitos consumidores abandonando o dinheiro físico e as criptomoedas evoluindo rapidamente, os bancos centrais estão em movimento para garantir que não ficarão para trás na inovação. O objetivo é uma forma digital de moeda com curso legal que possa competir com alternativas do setor privado por ser mais segura e barata de usar. Embora muitos países, incluindo os EUA, ainda não tenham decidido se querem introduzir uma moeda digital do banco central, alguns estão a agir mais rapidamente. A China já lançou seu yuan digital para 260 milhões de usuários.

1. Como funcionam os CBDCs?

Não são tão diferentes, pelo menos superficialmente, de manter dinheiro numa conta bancária e usar cartões de plástico, smartphones ou aplicações fintech para enviá-lo eletronicamente para o mundo. A principal diferença em relação aos meios de pagamento digitais populares é que o dinheiro do banco central – quer seja numerário ou um número num ecrã – é ostensivamente isento de risco, enquanto os depósitos dos bancos comerciais não o são. Em teoria, o dinheiro que você mantém em uma conta bancária pode ser conversível em papel-moeda sob demanda. Na realidade, isso está sujeito à saúde do banco e à sua liquidez, o que significa que os consumidores nem sempre conseguem aceder ao seu saldo e podem perder dinheiro se um banco falir. Os CBDCs, tal como o dinheiro, seriam uma responsabilidade direta do banco central, transportando a sua garantia, presumivelmente, pelo menos enquanto durar o país por trás deles.

2. O que os CBDCs têm a ver com criptografia?

Não muito, além da tecnologia blockchain que alimenta a criptografia, que também está sendo usada em alguns projetos CBDC. Criptomoedas como o Bitcoin são essencialmente uma revolta contra as finanças centralizadas e sancionadas pelo Estado, enquanto os CBDCs resumem isso. O interesse do banco central foi inicialmente visto como uma resposta aos impulsos do sector privado, como o anúncio do então Facebook Inc. em 2019 de que planeava introduzir uma moeda digital global (primeiro chamada Libra, mais tarde Diem, agora morta). De certa forma, a discussão mudou, com os emitentes de criptoativos a tentarem agora capitalizar a credibilidade dos bancos centrais através do desenvolvimento das chamadas stablecoins – que tentam manter um preço estável atrelando o seu valor a uma moeda existente no mundo real. Ainda assim, dada a volatilidade dos criptoativos não garantidos, o potencial dos CBDCs como reserva de valor e meio de troca é muito maior. A criptografia pode desempenhar um papel na anunciada revisão do X (née Twitter) por Elon Musk, mas até agora, a participação nas transações de pagamento globais até mesmo do Bitcoin – a maior criptomoeda – é pequena.

3. Como funcionariam os CBDCs?

Os bancos centrais estão a experimentar duas vertentes principais: grossista e retalhista. Neste último caso, os consumidores teriam acesso direto ao dinheiro digital do banco central, tal como hoje detêm dinheiro. Nos projetos grossistas, o foco está numa tecnologia mais eficiente para pagamentos entre bancos e o banco central, possivelmente utilizando blockchain. Os CBDCs de varejo são particularmente interessantes para países menos desenvolvidos, onde a inclusão financeira e até mesmo a logística de distribuição de dinheiro são um grande problema. A maioria dos países desenvolvidos concentrou-se, em vez disso, em aplicações grossistas e são mais reservados em relação ao retalho devido ao seu potencial impacto na banca comercial.

4. Como melhorariam os pagamentos?

Os pagamentos digitais poderiam ser liquidados de forma mais barata e rápida do que são atualmente – talvez instantaneamente, o que eliminaria o risco de crédito, e sem a necessidade de bancos correspondentes ao atravessar fronteiras. Em alguns países onde os métodos de pagamento eletrónico não são muito prevalecentes devido aos elevados custos para os comerciantes, a utilização de cartão ou telefone poderá tornar-se mais generalizada. Isso poderia fomentar a concorrência entre os prestadores de serviços de pagamento, de modo que mesmo os sistemas convencionais de cartões de crédito – como Visa ou Mastercard – poderiam tornar-se mais baratos.

5. Quais são as possíveis desvantagens?

Num ambiente CBDC de retalho, cada cidadão poderia, teoricamente, ter uma carteira eletrónica no banco central, eliminando a necessidade de uma conta bancária normal. Isto poderia minar o sistema financeiro mais amplo, uma vez que os bancos comerciais ainda são necessários para conceder empréstimos e outras tarefas importantes. O Banco Central Europeu apresentou a ideia de limitar o montante de euros digitais que um indivíduo pode deter, para que as pessoas continuem inclinadas a manter as suas contas em bancos comerciais. No entanto, alguns países, incluindo a Dinamarca e a Suíça, descartaram o modelo retalhista. Em vez disso, eles e outros, incluindo os EUA, têm CBDCs grossistas no topo da sua agenda, onde vêem o maior potencial de melhorias com menos riscos. Separadamente, os defensores da privacidade preocupam-se com a perda do anonimato e com o potencial de vigilância governamental caso os pagamentos em dinheiro desapareçam. Cada pagamento digital – incluindo aqueles feitos hoje em bancos on-line ou aplicativos de pagamento – deixa um registro rastreável.